起源：第一财经日报

编者按：那个靠着彩铃、彩信、图片下载等单一无线利用疯狂捞钱的SP黄金时期已经一去不复返了。迄今为止
，中国4家以SP概想上市的公司——TOM无线、空中网、掌上灵通以及华友世纪全都以自己的方式实现了“蜕变”
，这种蜕变能够被当作传统意思SP时期的终结
，而SP2.0时期的方向则显得吞吐和复杂。

或许
，2009年对王秦岱而言是不平庸的一年：作为首创人之一
，王秦岱握别了华友世纪（下称“华友”）。7月28日
，陪伴着盛大实现对华友的收购
，蕴含王秦岱在内的4名华友董事辞职
，之前他已经辞去了总裁兼CEO的职务
，蕴含陈天桥在内的4位盛大的董事正式进驻华友。

“今后
，你能够称之为SP2.0时期。”王秦岱说。

华友“销售”路线图

从欢乐传媒董事长董朝晖的高调收购
，甚至一次次提高报价
，到最后华友被盛大以“追风逐电之势”收入囊中
，在从前的几个月功夫里
，华友在表界看来
，经历了一场戏剧性的转变。

由于华友收购案由于欢乐传媒董事长董朝晖发给媒体的公开信而被曝光
，盛大一向被看作援救华友的“白衣骑士”：中途杀入但拿下最终的成功。但现实情况并非如此。

“若是按功夫推算
，我们在4年前就跟盛大接触过。”王秦岱泄漏
，他跟盛大董事长陈天桥在2002年就相识
，并就各类可能的业务合作有过持久互换
，4年前进一步谈到并购
，其时洽谈的收购价值是每股10美元
，但由于其时SP行业正处于一个极端动荡的时期
，估值也相当难题
，双方最终未能成交。

现实上
，其时跟华友接触过的企业蕴含新浪、华纳音乐等多家企业
，与新浪接触时
，华友正处于上市前夕
，也能够说是其“巅峰时刻”
，其时的新浪董事长汪延和副总裁曹国伟找到王秦岱并提出收购意向
，但华友治理层对峙要把公司带上市。

直到引入光线传媒
，这一桩距离成功仅差一步之遥的买卖
，只管最终仍“抱憾而终”。但欢乐传媒在这个过程的参加最终引发了董朝晖第二次参加华友并购。

2007年
，由于SP行业整体不景气
，华友董事会在2007岁首有了销售意向
，思考方向蕴含：与光线传媒归并或者收购欢乐传媒。此表
，作为华友财政照拂的乐天堂fun88本钱还同华纳音乐进行过数轮接触。

华友治理层在钻研过欢乐传媒的项目后以为欢乐传媒的业绩和运营能力存在差距
，最终否决了这个项目
，2007年5月
，双方终场接触。2007年11月
，华友与光线传媒颁发归并并组建“光线华友”
，惋惜的是
，归并最终在2008年3月流产。

“这是华友从SP公司向传统娱乐公司彻底转型的一次尝试。”乐天堂fun88本钱CEO王冉以为。但对于合作流产的原因
，双方各执一词。

在对表布告中
，拆伙原因被诠释为“战术吩扃”。但光线传媒总裁王长田曾对媒体暗示
，失败的部门原因是王秦岱不愿放权
，而据相识虚实的前华友人士泄漏
，光线传媒的业绩经国际审计事务所审计后无法达标
，而作为光线传媒财政照拂的华兴本钱CEO包凡就发出了“双方缘分已尽”的感伤。

华友和光线的归并失败
，拉开了华友和光线两方的财政照拂公司——乐天堂fun88本钱和华兴本钱的暗战。由于一年之后
，董朝晖的欢乐传媒礼聘华兴本钱作为财政照拂
，沉新与华友起头洽谈并购
，只不外其角色戏剧性地由被收购方转为收购方。

“这个事件给了董朝辉一个印象
，那就是能够以幼博大
，其时华友账面上的现金有七八千万美元
，因而他沉新回来探求收购的可能性。”王冉说。

依照董朝晖其时的说法
，最早的接触应该是2008年12月。据记者相识
，董朝晖最初的设法是用2000万美元现金收购华友重要股东手上约30%的股份。

一旦成为华友的第一大股东
，欢乐传媒就能够改组董事会
，实现以幼博大
，但在华友董事会看来
，这个规划无法给所有股东提供平等的退出机造
，有引发幼股东集体诉讼的风险
，并且此规划其他不确定成分太多
，因而对该规划从未赐与过多思考。

现实上
，在华友和光线的归并失败之后
，蕴含王秦岱在内的董事会更但愿华友独立实现转型：由一家纯SP公司转变为一家“SP+娱乐业务”的综合性公司。但本钱市场的变动给了董事会更大的压力。

与光线传媒归并失败之后
，华友的股价曾一度跌至1美元左右
，因而
，到2009年春节
，华友董事会内部产生了变动
，部门董事但愿华友持续独立转型
，但也有部门董事偏差买卖。

若是没有盛大
，华友会怎么样
？这个问题此刻已经不必要回覆了。

盛大入局

4月2日晚上
，盛大董事长陈天桥接到了来自乐天堂fun88本钱CEO王冉的短信：“盛大对华友还有兴致吗
？”陈天桥回了6个字
，“有兴致
，没耐心。”

在这之前的几分钟
，华友上市公司布告显示
，王秦岱辞去了华友总裁兼CEO
，但仍保留董事及董事长的职务。随后王秦岱在电话中通知王冉
，其此刻重要的工作沉点就是思考华友转型及可能的归并收购。

4月6日是王冉与王秦岱在向阳公园就这一问题进行了沟通
，王秦岱暗示
，若是盛大愿意收购
，他愿意积极推动。与此同时
，乐天堂fun88也拿到了陈天桥方面的定见反。喝羰鞘3.5美元以上的价值
，能够收购51%的股票
，若是价值略低
，能够收购多一些。

4月13日
，盛大将收购汇报书发给华友董事会
，乐天堂fun88本钱决定由华友的财政照拂转作盛大的财政照拂。

之后几天
，到北京录造“对话”节主张陈天桥与王秦岱碰头
，双方协商的了局是
，盛大以3.5美元的价值
，在不触及要约收购上限的前提下
，尽可能多地收购华友股份。

双方一拍即合
，因而在4月22日签定意向书
，并在24日下午2点左右正式签署了保密和谈。双方约定：保密期为45天
，在这45天之内
，双方不能对表泄漏和谈内容
，华友由于买卖的排他性也不能思考其他收购。

极具戏剧性
，也是双方暗战最热潮的环节在于
，华友在当全国午6点钟
，收到了来自欢乐传媒的收购建议书
，董朝晖提出以3.5美元的价值收购华友51%的股票
，但由于华友与盛大之间的保密和排他和谈在前
，董朝晖的收购建议一次次“石沉大海”。

因而有了董朝晖在媒体颁布的公开信
，董朝辉同时炮轰华友董事会不足通明度
，某些治理层应该立即辞职等。王冉也认可
，“若是董朝晖的收购汇报书先到
，那整个事件生怕会相对复杂一些。”只是在职何事件上都没佑装若是”。

“和董朝晖一时拼凑的资金和团队相比
，盛大从公司品牌到行业职位到治理运营能力
，优势太显著了。”王冉说。

5月11日
，盛风雅面的审计机构实现了尽职调查
，只管审计了局与随后颁布的华友第二季度业绩有一点差距
，固然这让陈天桥感触有点惊讶
，但他也同时明确
，幼差距不影响双方合作。合作得以持续推动。

不外
，荆棘再次出现。5月15日
，董朝晖在最后一次收购汇报中将报价提高为4美元/股
，相对之前的规划
，4美元的报价让局势变得有点复杂。

最终陈天桥赞成少收购一点股份
，在此基础上思考适当提高报价。固然在6月8日之前
，华友还有其他两个收购方
，但在盛大的品牌以及收购报价之下
，华友董事会没有赐与过多思考。

7月23日
，盛大颁发已经实现了对华友51%股权的收购
，每股价值是4美元
，总额为4620万美元。至此
，汗青上第一路两家在纳斯达克上市的中国公司之间的要约收购尘埃落定。

为什么是盛大
？

盛大、华友买卖实现之后
，有人以为
，陈天桥抄了SP行业的一个底
，由于整个行业已经起头止跌回升。“何处是底
？”王秦岱并不赞成这个说法
，若是没有真正互补并能解决华友持久竞争力缺失的公司进入
，把华友带到持久持续发展的轨路上来
，华友的底还可能更低。

电信行业从2G向2.5G的升级
，造就了最早一批SP(SP1.0时期)的繁华
，只管今天的3G已经近在眉睫
，只有SP的主题竞争力问题无法得到解决
，3G最多只能多带来一些用户
，并不能让SP行业找回旧日的鲜丽。

其实
，在盛大染指之前
，乐天堂fun88本钱援手华友思考过多个可能的买家。呈此刻名单上的企业蕴含盛大、腾讯、复星等
，甚至还蕴含中移动和中联通这样的运营商。

对于王秦岱而言
，从华友上市前起头
，他就起头反思这样一个问题
，SP未来的主题竞争力是什么
？SP的前途在哪里
？反思的结论是：SP没有主题竞争力。上游要受到内容产业的挤压
，下游要受到渠路商（运营商也是渠路商的一种）挤压。

“在20000家SP面对3家运营商这样的产业链结构中
，SP行业的交涉空间和生计能力也就可想而知了。”他说。

但是
，SP行业拥有 “先行者优势”
，即谁看得更准
，就能够早站位、早圈地、早盈利、早掘第一桶金
，而后思考持久发展。正是基于这样的布景
，中国的SP行业从2001年的几十家
，到2003、2004年获得了急剧发展
，到2005、2006年已经达到五六万家。

低门槛的SP行业陷入了恶性竞争循环之中
，“市场被过度挖掘”
，随着行业监管政策的进一步收紧
，SP行业进入了下行通路。因而SP的前途在于转型
，好比向内容产业的延长扩大
，以及与下游渠路维持持久不变关系。

只管如此
，内容产业是一个创意产业
，自身无律例模量产
，而无线渠路全都独霸在运营商手中。对于一家上市公司而言
，不太可能用上市公司的盈利去破费几年甚至更长的功夫去造就自己的互联网渠路
，与现有强势互联网渠路的结合就成为必然选择。

“就像你的孩子大了
，你会但愿他上个好学堂
，路越走越宽。”王秦岱暗示
，但他也认可
，这是SP转型的一次斗胆尝试
，是否成功还必要功夫来证明。